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电气化交易的黑箱(上)

2012-12-29 07:59:12 和讯网 

  扬韬

  市场之空子就摆在哪儿,未免让高手心痒难耐。之所以,华夏的数字化交易已经启动了。是否,背景灿烂,不意味着这人饭好吃。最重要的是,如何开辟程序化交易的“黑箱”呢?

  过去十五年,我曾有幸遇到过三位勤奋的永利棋牌唯一官网研究者。每人都很用功,很节俭,但很不幸却都走了弯路。

  重点位是大人,1997年之时光来找我,带着一书包的研讨资料,愿意与我交流切磋一下。开辟书包,厚厚的一叠资料,全是密密麻麻手写的小字,还有一张张图表,全是手工画的趋向线和波浪线。看得出,几年辛苦,可望几分香甜。心疼,那儿我早已转向基本分析,对波浪之类的东西没什么兴趣,只能劝回。

  2002年,一位东方的小伙带着三大本书稿远道而来,愿意我做一下评判、写个序言。开辟书稿,让人有点头疼,竟然是与永利棋牌唯一官网实战相关的纯K点战法研究。当时,我沉醉于量化投资研究,而国内证券市场正在兴起数学金融,K点之类的东西未免太落伍了吧。虽然透过书稿,能观看她的认真和劳动,但我也只能婉拒了。不过,其它是幸运的,两年之后,三本书都出版了,据称卖得还不错。再后来,其它也小有名气了,还创办了一家永利棋牌唯一官网投资公司,是否永利棋牌唯一官网产品的功绩欠佳而已。

  本年寒冬,一位西方的青少年又慕名而来,其它带来的是笔记本电脑里之数字化交易系统,在上海滩闯荡许久,却未见成果,愿意我送鉴定和鉴定一下。这会儿,电气化交易正在中原证券界大行其道,看上去还是一番很前沿的话题。是否,会见后,我多少有点失望。其它利用的是市场常见的贸易软件,编辑的是相对简单的东西,但问她规律,其它却三缄其口,众所周知顾忌到自己之特权问题。抛开细节询问,才了解用之是类似于均线战法的东西,辩论未见创新,先后未见突出,就业率不高,回撤率却太高。

  不容人是艰难之。我了解了一下他的私房情况,原以为只是二十多岁的弟子,却不料早已读完研究生了,这位先后毕业于名牌大学生物系和计算机系的硕士,2007年曾经在永利棋牌唯一官网大赚,以后就对市场一腔热情,竟然辞去在外企的办事,快四十岁的口了,还暂缓与女友结婚,全心全意钻入金融研究领域,力图搞出点名堂来。但积蓄用完,却找不到在市面之早市,只得讪讪而回。

  这么多年永利棋牌唯一官网的低迷,若干可以青年,名将大好韶光浪费在永利棋牌唯一官网中,疲于奔命却难以赚钱,耗费了年轻更耗费了资金,让人叹惋。对于不是专业毕业于经济领域的青少年来说,如果在永利棋牌唯一官网中找不到适合的样子,切不可贸然丢掉原来的差事转战永利棋牌唯一官网。而一众醉心于永利棋牌唯一官网研究之口,更应有警醒,如果未能选准方向,则研究越深,伤人越深!

  近些年流行于中国经济市场之数字化交易的研讨,也存在类似之题目。

  电气化交易,说简单点,就是让电脑执行研究、剖析、决定、贸易的投资全过程。选什么品种,是买还是卖还是对冲,数据多少,持仓时间长,止损止盈与否等等,都不再有人之无理参与,而是完全把设计好的顺序交给计算机去执行。瞧起来,人口隐在背下,机械唱主角,但机器毕竟听命于程序,而程序是人口设计的,之所以,下本质来说,这是一种人机对话的教条式。

  电气化交易最早被对冲基金使用。1950年代,贝宁共和国市场才诞生了重点只对冲基金,以后几十年,贝宁共和国市场之对冲基金越来越多,驯化投资登上舞台,随着计算机技术的提高,电气化交易逐渐变成对冲基金的激流。2008年,世上经济市场崩溃,但依靠数量化投资的大奖章基金获得了逾80%的费后收益率而傲视群侪,她的创作者西蒙斯更创下了继续20每年化超过60%的违章率,名将股神巴菲特天涯海角甩在身后。至今,新的神话出炉,西蒙斯变成现代化交易者崇拜的新偶像。

  近些年三年,华夏证券市场萎靡不振,甭管多么牛的房地产商,都在市面面前进退维谷,而依靠数量化投资的组成部分准对冲基金则开始崭露头角,电气化交易由此进入中国经济市场,并有日益燎原之势。相关的讲座、联欢会、联谊会接踵而至,光明的远景似乎就在不远的前:贝宁共和国市场有超过2万亿永利棋牌游戏官网的基金专事程序化交易,一部分主要市场之近五成交易量来自机器下单,而中国的市场,尚属空白,潜力巨大。

  事实上,电气化交易在这儿走入中国,离不开市场发展之前景。当前,华夏腹地永利棋牌唯一官网正在交易的股票近2600只,债券和基金也上千只,单纯依靠人之无理分析和研讨,已经很难获得有效成果。五年前,市场还有一队研究者每天研究上市公司公告,并可不时发掘一些投资机会。但今天,晚报披露与年报和人民日报重叠,要在三四个月内看完五千多份公司定期报告,着重是不可能形成的职责。电气化研究和选股是主旋律在必然。这为中华未来的数字化交易的提高奠定了基础。

  但无交易在中原虽然说前景无限好,只是市场本身的晴到多云,却给这个新兴的工具平添了一部分障碍。最先,郭美市场之股票是T+0贸易,为像西蒙斯这样的年代学高手创造了高频乃至超高频交易的戏台,他俩可以抓住市场之刹那变化,在毫秒级的运算中捕捉住稍纵即逝的贸易机会――而这种交易,是包括了买和卖的超短线交易的。华夏永利棋牌唯一官网人为设置的T+1贸易,之所以熄灭了方方面面超短线交易者的期望火焰。

  从,对冲基金的主导是买卖同时开展,消除系统性风险,致富市场偏差的可能性利润,之所以,他俩必须同时建立多头和空头的仓位。在吴美市场,这是不行问题的,但中国永利棋牌唯一官网天然地只能做多,却一下子堵住了方方面面通向套利交易的房门。近些年两年,融资融券贸易才姗姗来迟,但融券数量少得可怜,即便将来转融通能实行,融券的数据可以增加,却也未能简单卖空。

  题目远不止如此。在智利,对冲基金融资融券的工本最低可以到年息0.5%,这使得对冲基金的基金和股票使用成本极低。但在中原,融资融券的归纳年老本超过10%!在一番波澜不惊的市场里,这几乎让套利者寸步难行。

  顶看到那些拦路虎的时光,电气化交易者却仍信心百倍:永利棋牌唯一官网不行,可以转战永利棋牌会所市场。是的,如果说程序化交易中心在中原蓬勃发展,当前专门的出路是永利棋牌会所市场。但中国的永利棋牌会所市场规模虽然已经达到2000亿元,却仍显得容量太少,不适合数百亿本的财力行事,这将制约对冲基金的提高局面。对待,贝宁共和国的假币交易市场日平均产量就超过3万亿永利棋牌游戏官网(而中国目前还没有发达之假币市场),各族债券的日缺水量超过1万亿永利棋牌游戏官网。

  就算可以从事永利棋牌会所的数字化交易,华夏市场之另一番天然屏障是贸易费用的高昂。海外一些对冲基金实施的超高频交易,这天可以有数万乃至几十万笔交易,靠的是廉价的贸易佣金(比如佣金包干制等),而国内所有交易所的税收都是飞行公里数。如果在中原永利棋牌会所市场从事高频交易,无非是送交易所和经纪商打工而已,谈何赚钱!

  当然,对于有心人、聪明人来说,这一切,也许都不是题材。市场之空子就摆在哪儿,未免让高手心痒难耐。之所以,华夏的数字化交易已经启动了。是否,背景灿烂,不意味着这人饭好吃。最重要的是,如何开辟程序化交易的“黑箱”呢?

  对每一个计划在这个世界深入发展之口来说,最先都要问一下:没日没夜地劳动工作、研究、编程,会不会南辕北辙?你的“黑箱”阴准备装点啥进去呢?会不会像本文开头提到的三位研究者一样,播下的是龙种,收缴的是跳蚤呢?(未完待续)

  (笔者为营生投资者,和合学博士)

  本文原载2012年11月10日《重点国民经济日报》

(义务编辑:吴腾飞 )
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